MEDICAL BioHealth: Gesundheitsfonds mit 20-jähriger Erfolgsgeschichte

Der MEDICAL BioHealth EUR Acc (ISIN: LU0119891520, WKN: 941135) ist ein Healthcare-Fonds, der aus unserer Sicht gleich drei bemerkenswerte Unterscheidungen zu anderen Fonds dieser Kategorie aufweist, nämlich:

  • der Fonds hält traditionell einen überdurchschnittlich hohen Anteil an Biotechnologie-Unternehmen,
  • er verfolgt eine Strategie mit Fokus auf Small- und Mid-Caps und
  • er kann eine über 20-jährige Historie vorweisen.
Performance des Medical Biohealth
Wertentwicklung des MEDICAL BioHealth EUR Acc Fonds seit 01.01.2016 im Vergleich zum MSCI World Healthcare und der Morningstar Kategorie „Branche: Gesundheitswesen“. (Quelle: Morningstar, Stand: 27.09.2021)

In was investiert der MEDICAL Biohealth?

Das Anlagespektrum des Fonds scheint auf den ersten Blick sehr breit gefächert: Aktien aus dem Gesundheitsbereich. Doch beim genaueren Hinsehen, erklärt sich sowohl der hohe Biotechnologie-Anteil, wie auch der Fokus auf kleinere und mittlere Unternehmen. Das Fondsmanagement versucht, Unternehmen mit überdurchschnittlich hohen Wachstumsaussichten zu finden. Dies sind häufig Unternehmen, die sich am Beginn ihres Wachstumszyklusses befinden und deren Produkte kurz vor der Markteinführung stehen, oder deren Produkte neu auf den Markt gekommen sind. Fündig wird das Fondsmanagement dabei insbesondere in den Segmenten Biotechnologie, Medizintechnologie und in Spezialbereichen des Pharmasektors, vom Fondsmanagement als „Emerging Pharma“ bezeichnet.

Der Biotech-Anteil beträgt aktuell ca. 65 Prozent. Der Fonds investiert weltweit, hat aber einen Schwerpunkt in USA. Dort sind über 80 Prozent des Portfolios investiert, gefolgt von Europa mit ca. 15 Prozent. Das sich hieraus ergebende Währungsrisiko für Investoren hierzulande, kann durch die Wahl der gegen US-Dollar gehedgten Anteilsklasse des Fonds reduziert werden: MEDICAL BioHealth EUR H Acc (LU0228344361 / A0F69B).

MEDICAL Biohealth – wie werden die Aktien ausgewählt?

Bei Betrachtung der Kriterien, die für die Aktienauswahl entscheidend sind, fällt auf, dass sich diese aus zwei Richtungen speisen. Nämlich einmal aus einer medizinischen, wissenschaftlichen Perspektive und einmal aus der klassischen fundamentalen Aktienanalyse. Basis für die Arbeit ist eine hausinterne Datenbank, in welcher der Entwicklungsstand, Patente, Konkurrenz und Finanzparameter von 900 Unternehmen erfasst sind. Die Datenbank speist sich aus Informationen, die die Analysten aus direkten Firmenkontakten, den Jahresberichten, sowie von Konferenzen und dem eigenen wissenschaftlichen Beirat gewinnen.

Im Zentrum der Analyse steht das Produkt. Es werden klinische Daten ausgewertet, die Markt- und Umsatzentwicklung sowie die Konkurrenzsituation beleuchtet und es findet ein Austausch mit dem Unternehmensmanagement statt. Im letzten Schritt wird die Bewertung des Unternehmens relativ zum Wachstumspotenzial analysiert.

Unternehmen mit Verstößen gegen Umwelt, Menschenrechten und Geschäftsethik werden ausgeschlossen. Hierzu wird mit dem ESG-Datenprovider Sustainalytics kooperiert. Im Fonds befinden sich seit Auflage im Durschnitt 100 und 140 Unternehmen.

Wer managt den MEDICAL Biohealth?

Hauptverantwortlicher Fondsmanager ist Geschäftsführer Dr. Michael Fischer, der das Unternehmen vor über 20 Jahren gründete. Sein Co-Fondsmanager ist Mario Linimeier. Er hat Genetik und Mikrobiologie studiert, ist zudem Betriebswirt und seit acht Jahren bei Medical Health im Portfoliomanagement beschäftig. Das Team besteht insgesamt aus zwölf Analysten, Portfoliomanagern und Tradern. Zwei Analysten sind Molekularbiologen. Unterstützt wird das Team von einem wissenschaftlichen Beirat.

Das Unternehmen verwaltet insgesamt 1,4 Milliarden Euro. Der Publikumsfonds ist ca. 780 Millionen Euro groß (Stand 27.09.2021), sein Auflagedatum ist der 30. Oktober 2000.

Wie ist der MEDICAL Biohealth aktuell positioniert?

In jüngster Zeit haben Hersteller von mRNA Impfstoffen eine deutliche Outperformance zu anderen Unternehmen des Sektors erzielt. Da die fundamentale Bewertungssituation von Unternehmen für MEDICAL Biohealth aber ein entscheidendes Investitionskriterium sind, sind diese Aktien aktuell nicht im Portfolio übergewichtet. Dies hat im laufenden Jahr zu einer Underperformance des Fonds geführt. Aus Sicht des Fondsmanagements fokussieren sich Anleger zu sehr auf Hersteller von mRNA Impfstoffen und vernachlässigen andere Segmente. Das Fondsmanagement setzt daher bewusst auf ein ausgewogenes Portfolio, mit einer breiten Streuung über viele Therapiesegmente.

Den MEDICAL Biohealth ohne Ausgabeaufschlag handeln …

Die laufenden Kosten des Fonds belaufen sich auf 1,84 Prozent pro Jahr. Das ist teuer, wenn auch nicht ungewöhnlich für einen solch speziellen Investmentfonds. Der Ausgabeaufschlag beträgt die für Aktienfonds üblichen 5,0 Prozent. Dieser entfällt bei Envestor sowohl für Kunden von Envestor Beratung, wie auch von Envestor Direkt. Der Fonds erhebt eine erfolgsabhängige Vergütung (Performance Fee). Diese beträgt 15 Prozent des über 5 Prozent liegenden Wertzuwachses. Diese 5 Prozent Hürde lässt sich allenfalls dadurch erklären, dass der Fonds keine offizielle Benchmark hat, gegen die – wie sonst branchenüblich – eine relative Betrachtung möglich wäre. Uns erscheint eine 5 Hürde für einen Nebenwerte-lastigen Fonds, der auf Wachstumssegmente wie Biotech setzt, allerdings nicht sehr ambitioniert. Eine High-Water-Mark stellt sicher, dass im Falle eines Rückgangs des Anteilspreise, die Hürde von 5 Prozent erst wieder aufgeholt werden muss, bevor die Performancegebühr anfällt.

… und bei Envestor Cashback zurück auf die Vertriebsgebühren

Die gute Nachricht in Sachen Kosten ist, dass die Selbstentscheider unter den Envestoren – also die Envestor Direkt Kunden – nicht nur keinen Ausgabeaufschlag bezahlen, sondern auch einen ordentlichen Teil der laufenden Gebühren zurückerstattet bekommen. Der maximale Cashback auf die Vertriebsgebühr beläuft sich beim MEDICAL Biohealth auf 0,33 Prozent pro Jahr. Dies gilt für Kunden, die den Fonds bei der FIL Fondsbank (FFB) verwahren und bei Envestor betreuen lassen. (Für die Konditionen, die bei der Ebase und der Fondsdepot Bank winken, hier anmelden und den Envestor Spareffekt berechnen)

Die untere Grafik verdeutlicht, wie viel diese 0,33 Prozent an jährlich gesparten Kosten ausmachen. Wer 25.000 Euro in den Fonds investiert, bekommt nach zehn Jahren – bei einer angenommenen Rendite von sechs Prozent pro Jahr – 1.232 Euro von Envestor zurückerstattet. Wer dagegen bisher bei seiner Bank den vollen Ausgabeaufschlag zahlt, der optimiert seinen Cashflow um 3.136 Euro in zehn Jahren.

Medical Biohealth Cashback
MEDICAL Biohealth Cashback

MEDICAL Biohealth: Die Bewertung

Das Fazit und die Bewertung lauten: Der MEDICAL Biohealth Fonds ist ein empfehlenswerter Fonds für den Bereich Healthcare. Unseres Erachtens lassen sich solch „speziellen“ Fonds nur gemeinsam von Experten aus Wissenschaft und Portfoliomanagement erfolgreich verwalten. Die Aufstellung des Teams und dessen langjährige Expertise gewährleisten dies. Ein Manko sind die vergleichsweise hohen Kosten, insb. die Ausgestaltung der Performancegebühr.

Anleger, die in die Wachstumsbranche Healthcare mit einem Schwerpunkt in Biotech-Aktien investieren möchten, finden beim MEDICAL Biohealth ein Produkt mit langjähriger Historie und erfahrenem Management.

Über den Autor

Ali Masarwah

Ali Masarwah

Ali Masarwah ist Fondsanalyst und Geschäftsführer von envestor. Er beschäftigt sich seit über 20 Jahren mit Fonds und ETFs, zuletzt als Analyst beim Research-Haus Morningstar.
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