Der Carmignac Sécurité A EUR acc (ISIN: FR0010149120, WKN: A0DP51) macht seit 30 Jahren das, was der Fondsname verspricht. Nämlich Anlegern „Sicherheit“ zu liefern. Wir haben uns gefragt, ob der knapp 8 Milliarden Euro große Rentenfonds auch in Zukunft das Zeug hat, sein Versprechen zu halten. Wir stellen ihn im Rahmen unserer Serie zu empfehlenswerten defensiven Fonds anlässlich des Weltspartags vor.
In was investiert der Carmignac Sécurité?
Der Carmignac Sécurité investiert in kurzlaufende Anleihen, um die Zinsänderungsrisiken für Anleger möglichst gering zu halten. Schließlich ist der von Carmignac empfohlene Mindest-Anlagehorizont „nur“ zwei Jahre.
Bei der Titel-Auswahl kommen fast ausschließlich Anleihen in Frage, die in Euro aufgelegt sind. Bis zu 20 Prozent des Fondsvermögens kann auf Anleihen entfallen, die von Emittenten außerhalb des Euroraums stammen. Also zum Beispiel die in Euro denominierte Anleihe eines mexikanischen Ölkonzerns. Bis zu zehn Prozent kann in Anleihen fremder Währungen investiert werden.
Im Portfolio befinden sich sowohl Staatsanleihen wie auch Unternehmensanleihen. Wobei auch hier Sicherheit Trumpf ist: 80 Prozent des Portfolios müssen in Anleihen investiert sein, die einen Investment-Grade-Status aufweisen. Der Rest, also bis zu 10 Prozent der Staatsanleihen und bis zu 10 Prozent der Unternehmensanleihen, dürfen in Anleihen mit einer schlechteren Bonitätseinstufung, also in High-Yield Anleihen, investiert werden. Von dieser Möglichkeit wurde in der Vergangenheit auch Gebrauch gemacht. In den letzten fünf Jahren schwankte die High-Yield-Quote zwischen vier und knapp 17 Prozent. Zum 30.09.2021 betrug sie 13,75 Prozent.
Carmignac Sécurité – wie wird der Fonds gemanagt?
Die sehr kurz gefasste Antwort auf diese Frage lautet: „sehr aktiv“. Und in diesem Punkt liegt auch der größte Differenzierungspunkt zu anderen kurzlaufenden Rentenfonds. Das Fondsmanagement orientiert sich an keiner Benchmark. Innerhalb der oben beschriebenen, selbst gesteckten Limits kann es völlig frei agieren. Das Portfolio spiegelt die allgemeine Kapitalmarkterwartung des Hauses Carmignac und die Meinung der Anleihen-Experten zu einzelnen Emittenten wider.
Dabei ist das Fondsmanagement auch bei der Wahl der Laufzeiten der Anleihen sehr flexibel. Die „modifizierte Duration“ kann zwischen -3 und +4 liegen. Diese Kennziffer besagt, wie stark eine Anleihe – oder ein Anleihen-Portfolio – auf eine Zinsänderung reagiert. Eine hohe Duration würde bedeuten, dass der Fonds stark unter einem Zinsanstieg leiden würde. Eine niedrige Duration bedeutet, dass der Fondspreis recht immun gegen einen Zinsanstieg wäre. Der Carmignac Sécurité kann aber auch Duration short (-3) gehen. Das heißt, der Fonds würde im Falle eines Zinsanstiegs sogar profitieren.
Die hohe Flexibilität bei der Wahl der Anleihen und deren Laufzeiten unterscheidet den Carmignac Sécurité deutlich von herkömmlichen kurzlaufenden Rentenfonds. Das macht den Fonds einerseits etwas unberechenbar im Vergleich zu seinen Benchmark-treuen Pendants, eröffnet aber andererseits das Potenzial in einem sehr schwierigen Zinsumfeld eine für Anleger akzeptable Rendite zu erwirtschaften.
Wer managt den Carmignac Sécurité?
Fondsmanagerin des Carmignac Sécurité ist seit 2019 Marie-Anne Allier. Zuerst verwaltete sie den Fonds als Co-Fondsmanagerin gemeinsam mit Keith Ney. Seit Februar 2021 ist sie alleine hauptverantwortlich für das Portfolio. Keith Ney hat einen anderen Aufgaben-Schwerpunkt. Unter anderem ist er jetzt Co-Fondsmanager des Rentenanteils des Carmignac Patrimoine.
Marie-Anne Allier kann eine 30-jährige Erfahrung im Rentenfonds-Management vorweisen. Bevor sie zu Carmignac wechselte, war sie 20 Jahre bei Amundi, wo sie zuletzt die Rolle des „Head of Euro Fixed Income Portfolio Management“ einnahm. Davor war sie in leitenden Positionen bei Société Générale Asset Management tätig.
Bei Carmignac ist es üblich, dass sich eine globale volkswirtschaftliche Einschätzung in sämtlichen Fondsmandaten widerspiegelt. So auch im Falle des Carmignac Sécurité. Daher arbeitet Marie-Anne Allier nach wie vor eng mit Keith Ney und Rose Ouahba, der Gesamt-Leiterin des Rentenfonds-Managements zusammen.
Erwähnenswert ist, dass Carmignac in den Ausbau des Renten-Teams investiert hat. In den letzten Jahren wurden drei Portfolio-Manager für flexible Rentenfonds von anderen Investmenthäusern abgeworben. Insgesamt besteht das Renten-Team aus 17 Personen.
Wie ist der Carmignac Sécurité aktuell positioniert?
Im Durchschnitt weist der Fonds eine modifizierte Duration von 150 Basispunkten auf. Dies ist auf den ersten Blick eine defensive Positionierung. Interessant ist aber, wie die 150 Basispunkte zustande kommen. Tatsächlich fährt der Fonds aktuell eine Short-Position in zehn-jährigen deutschen Bundesanleihen, die in jüngster Zeit auch einen positiven Performancebeitrag gebracht haben. 44 Prozent des Fondsvermögens sind aber in Unternehmensanleihen investiert, wobei die Fondsmanagerin einen Schwerpunkt in europäischen Unternehmensanleihen aus dem Energie- und Finanzsektor hat. Unternehmensanleihen aus Schwellenländern machen aktuell um die 8 Prozent des Portfolios aus. Das Durchschnitts-Rating des Fonds ist BBB+.
Wie bereits erwähnt, wird der Fonds sehr aktiv gemanagt. Daher sollte die aktuelle Positionierung eher als Momentaufnahme betrachtet werden.
Carmignac Sécurité günstiger handeln
Gerade bei defensiven Produkten, die im aktuellen Niedrigzins-Umfeld agieren, kommt es auf die Kosten an. Denn jeder gesparte Cent erhöht die Rendite. Die gute Nachricht für Anleger und Anlegerinnen bei Envestor ist, dass bei Ausgabeaufschlägen generell 100 Prozent Rabatt gewährt wird. So auch beim Carmignac Sécurité. Der reguläre Ausgabeaufschlag von 1 Prozent fällt weg. Die jährliche Verwaltungsgebühr des Fonds beträgt 0,80 Prozent. Diese lässt sich für die Selbstentscheider unter den Envestoren – also die Envestor Direkt Kunden – aber vergünstigen. Und zwar um 0,10 bis 0,15 Prozent pro Jahr, je nach gewünschter Plattform.
Carmignac Sécurité: Das Fazit
Den defensiven Teil eines Portfolios zu bestücken, war selten schwieriger als heute. Dem Anleger bleibt nur die Qual der Wahl: Den „sicheren Verlierer“ zu kaufen, der einen kurzfristigen Schutz im Aktien-Crash bietet, aber ansonsten eine negative Verzinsung abwirft; oder eben kalkulierte Risiken einzugehen, die zumindest die Chance auf eine positive Gesamt-Performance eröffnen.
Für Anlegerinnen und Anleger, die sich für den zweiten Weg entscheiden, und einen mindestens zweijährigen Anlagehorizont mitbringen, kann der Carmignac Sécurité das Instrument der Wahl sein. Wir glauben, dass Marie-Anne Allier und ihr Team über das Know-how, die Erfahrung und die notwendigen Ressourcen verfügen, den Fonds auch durch stürmische Zeiten zu navigieren.
