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Fällt China aus einem klassischen Marktportfolio, wird die Branchengewichtung deutlich weniger Tech-lastig. Technologie-Aktien machen im MSCI Emerging Markets ex China nur noch 21 Prozent statt 27 Prozent im MSCI Emerging Markets aus. Auch die Finanz- und Rohstoffbranchen verlieren an Gewicht. Derweil steigt infolge der wachsenden Bedeutung Indiens der Sektor der zyklischen Konsumgüter. Auch Telekoms und Gesundheit gewinnen an Gewicht.

Die Zahl der Aktien im Marktportfolio ohne China sinkt deutlich – von 1.440 auf 670 Aktien. Die Konzentration an der Spitze nimmt dabei nur leicht zu: von 23 Prozent des Indexgewichts der zehn größten Aktien mit China auf 24 Prozent des Indexgewichts ohne China-Aktien. Es ist nicht verwunderlich, dass die Rendite im Marktportfolio ohne China in den vergangenen 1, 3 und 5 Jahren deutlich besser performt hat als das China-inklusive-Portfolio.

Während Märkte wie Indien und Brasilien stark zugelegt haben, ist China seit zwei Jahren der große Bremser. Hinsichtlich der Bewertungen gibt es keine großen Unterschiede. Emerging Markets sind schon seit Jahren günstig, ein wenig günstiger mit, aber immer noch günstig ohne China – die Kurs-Gewinn-Verhältnisse liegen jeweils zwischen 11 und 12, (fwd PEs).  Auch das Kurs-Buchwert-Verhältnis, ist bei beiden Marktportfolios mit rund 1,6 ähnlich günstig. Nur bei der Dividendenrendite liegt das Ex-China-Portfolio mit 3,4 Prozent merklich vor dem Portfolio inklusive China (3,2 Prozent)

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Der Zusatzertrag, den der Fonds seit seiner Auflage im Jahr 2015 gegenüber seiner Benchmark erwirtschaftet hat, beträgt 15 Prozent – pro Jahr! Was steckt hinter dieser Outperformance?

Aberdeen Standard China A Share: Ein sehr konzentriertes Portfolio in einem sehr weiten Feld

Das Marktsegment der chinesischen Festlandaktien besteht aus rund 4.000 Unternehmen. Im Aberdeen Standard China A Share Fund sind aber nur 30 bis 40 Aktien enthalten. Auf die Frage warum der Fonds derart konzentriert ist, antwortete Don Amstad (Head of Investment Specialists APAC bei Aberdeen Standard Investments) in einem Envestor-Interview Ende letzten Jahres: „Der A-Aktienmarkt in China besteht nicht nur aus Vorzeige-Unternehmen. Bei den Besuchen und Meetings mit den jeweiligen Verantwortlichen stellen wir immer wieder Ungereimtheiten fest und kommen zu dem Schluss, dass viele Unternehmen nicht geeignet sind. Qualität ist aber für die Auswahl der Titel oberstes Gebot.“

Im Grunde ist damit die Anlagestrategie des Fonds schon sehr gut umschrieben. Es handelt sich um eine Art „Best Ideas“-Ansatz. Die Aktienauswahl resultiert aus Unternehmensanalysen wobei der Fokus klar auf der Qualität der Unternehmen liegt. Nur die Aktien, von denen Fondsmanager und Analysten am meisten überzeugt sind, schaffen es ins Portfolio.

Aberdeen Standard Investment: Globale Präsenz, lokale Expertise

Und hier liegt des Pudels Kern: Aberdeen Standard ist ein Investmenthaus mit schottischen Wurzeln, das aber weltweit Niederlassungen betreibt. Das Asien-Pazifik Team besteht aus insgesamt 39 Analysten und Portfoliomanagern, die an sieben Standorten, unter anderem in Shanghai und Hongkong sitzen. Diese lokale Präsenz ermöglicht Research aus erster Hand und ist unseres Erachtens die Grundvoraussetzung für erfolgreiches Fondsmanagement – insbesondere in einem so speziellen Marktsegment. Aberdeen Standard ist seit 1992 in Asien vor Ort und investiert seit mehr als 30 Jahren aktiv in China. Den Aberdeen Standard China A Share Fund gibt es seit 2015.

Das Fondsvolumen beträgt mittlerweile über fünf Milliarden US-Dollar. Dies ist einerseits eine beeindruckende Erfolgsbilanz, andererseits ist das hohe Fondsvolumen in Anbetracht der recht klein kapitalisierten Unternehmen in die investiert wird, auch durchaus kritisch zu sehen. Sollte es in Stressphasen zu erhöhten Mittelabflüssen kommen, dürfte es schwierig werden, die wenig liquiden Aktien aus dem Portfolio zu verkaufen, ohne dabei selbst den Preis nach unten zu treiben. Auf unsere Rückfrage an Aberdeen, wieviel Volumen in dem Fonds bei gleichbleibender Anlage-Philosophie gestemmt werden kann, kam die Antwort, dass es keine festgelegte Kapazitätsobergrenze gäbe, aber durch laufende Stresstests die Liquidität des Portfolios fortlaufend bewertet werde.

In was investiert der Aberdeen Standard China A Share Fund?

Wie bereits beschrieben, ist das Portfolio das Ergebnis von Bottom-up Unternehmensanalysen. Dennoch kristallisieren sich übergeordnete Anlagethemen heraus, die im Fonds repräsentiert sind. Diese sind:

• Sich verändernde Arbeits- und Konsummuster infolge von COVID-19
• Steigende strukturelle Nachfrage in den Bereichen Gesundheit und Versicherungsprodukte
• China als Drehscheibe für die Einführung erneuerbarer Energien

Die Unternehmen, in die der Fonds investiert, lassen sich tendenziell wie folgt charakterisieren: Es sind Unternehmen mit eher kleinerer Marktkapitalisierung und hohem Wachstum, sowie niedrigem Verschuldungsgrad, sprich soliden Bilanzen.

Erwähnenswert ist, dass die Aktienauswahl ESG-Kriterien unterliegt. ESG-basierte Investmentansätze werden sukzessive zum „Normalfall“. Hier heißt es aber aufgepasst: Zahlreiche Investmenthäuser betreiben hier Greenwashing und es empfiehlt sich, einen Blick hinter die Kulissen zu werfen. Wir haben dies getan und Aberdeen als ein Haus eingestuft, das ESG-Ansätze ernst nimmt und nicht erst seit kurzer Zeit praktiziert. Auch die Tatsache, dass von den zwölf Investmentspezialisten, die in China ansässig sind, drei ESG-Spezialisten sind, spricht aus unserer Sicht für die Glaubwürdigkeit der ESG-geprägten Anlagepolitik.

Den Aberdeen Standard China A Share ohne Ausgabeaufschlag handeln …

Die Verwaltungsgebühr des Fonds liegt bei 1,75 Prozent pro Jahr. Das ist teuer, wenn auch nicht ungewöhnlich für einen solch spezialisierten Investmentfonds. Der Ausgabeaufschlag entfällt bei Envestor sowohl für Kunden von Envestor Beratung, wie auch von Envestor Direkt. Eine erfolgsabhängige Vergütung (Performance Fee) wird nicht erhoben.

… und bei Envestor Cashback zurück auf die Vertriebsgebühren

Eine weitere gute Nachricht in Sachen Kosten ist, dass die Selbstentscheider unter den Envestoren – also die Envestor Direkt Kunden – einen ordentlichen Teil der laufenden Gebühren zurückerstattet bekommen. Der maximale Cashback auf die Vertriebsgebühr beläuft sich beim Aberdeen Standard China A Share auf 0,67 Prozent pro Jahr. Dies gilt für Kunden, die den Fonds bei der Fondsdepot Bank verwahren und bei Envestor betreuen lassen.

(Für die Konditionen, die bei der Ebase und der FIL Fondsbank winken, hier anmelden oder registrieren und den Envestor Spareffekt berechnen)

Die untere Grafik verdeutlicht, wie viel diese 0,67 Prozent an jährlich gesparten Kosten ausmachen. Wer 25.000 Euro in den Fonds investiert, bekommt nach zehn Jahren – bei einer angenommenen Rendite von sechs Prozent pro Jahr – 2.525 Euro von Envestor zurückerstattet. Wer dagegen bisher bei seiner Bank den vollen Ausgabeaufschlag zahlt, der optimiert seinen Cashflow um 4.041 Euro in zehn Jahren.

Aberdeen Standard China A Share Fund: Die Bewertung

Unser Fazit und die Bewertung lauten: Der Aberdeen Standard China A Share Fund ist ein empfehlenswerter Fonds für chinesische Festlandaktien. Unseres Erachtens lassen sich solche Fonds nur vor Ort erfolgreich verwalten. Fondsmanager und Analysten müssen in die örtliche Infrastruktur eingebunden sein und brauchen direkten Zugang zu Unternehmen. Aberdeen verfügt über diese Ressourcen und darüber hinaus über eine langjährige Erfahrung beim Investieren in China. Die vergleichsweise hohen Kosten sind ein Kritikpunkt, der aber durch das Envestor-Direkt Preismodell abgefedert wird. Das Fondsvolumen sollte man im Auge behalten. Sollte es substantiell ansteigen, bleibt es spannend zu sehen, wie Aberdeen darauf reagiert. Im Grunde gibt es dann nur zwei Möglichkeiten:

• Den Fonds Neuanlegern nicht mehr zugänglich zu machen, um die bestehenden Investoren nicht zu schädigen oder
• mehr Aktien in das Portfolio aufzunehmen, was im Ergebnis aber zu einer Verwässerung der Best-Ideas Strategie führen würde.

Das aktuelle Fondsvolumen sollte aber aus unserer Sicht noch handhabbar sein.

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Ich meine China, wenn ich Emerging Markets sage

Die Entwicklung der Emerging Markets in den vergangenen 15 Jahren ist ein Spiegel des rasanten Aufstieg Chinas und der kleineren asiatischen Tigerstaaten. Das veranschaulicht die Rolle dieser Region im MSCI Emerging Markets Index. Damals, 2006, hatten die asiatischen Schwellenländer ein Gewicht von 22 Prozent in dem Schwellenländer Referenz-Index, dicht gefolgt von Lateinamerika mit knapp 18 Prozent und Osteuropa-Aktien mit 14,3 Prozent. Nahost-Aktien machten damals knapp drei Prozent des Gewichts der Schwellenländer-Aktien aus.

Die orangefarbene Linie in der unteren Grafik stellt das Gewicht chinesischer Aktien als Teilbereich der asiatischen Schwellenländer dar (seit 2018 einschließlich A-Shares); Mitte 2006 waren China-Titel noch mit lediglich 9,4 Prozent im MSCI Emerging Markets Index gewichtet.

15 Jahre später stellt sich die Situation gänzlich anders dar. Asiatische Schwellenländer dominierten per Ende Mai den Index mit knapp 52 Prozent. China macht mit 42 Prozent den Löwenanteil aus. Lateinamerika ist inzwischen nur noch mit 7,5 Prozent gewichtet, Osteuropa ist mit 4,3 Prozent sogar hinter Nahost-Aktien zurückgefallen, die wiederum zeitweilig überhaupt nicht im Index vertreten waren und nur dank saudi-arabischer Titel derzeit wieder mit 4,6 Prozent „dabei sind“.

Die schleichende Dominanz Chinas im MSCI Emerging Markets

Einen Schub bekamen China-Aktien durch die Entscheidung des Indexanbieters MSCI im Juni 2017, China A-Shares in die globalen und regionalen Schwellenländer Aktienindizes zu integrieren. Ab Mai 2018 wurden in insgesamt vier Schritten Festlandsaktien in den MSCI Emerging Markets aufgenommen. Zunächst wurden fünf Prozent der A-Aktien als „Index-tauglich“ definiert.

Das A Shares Universum wurde dann in drei weiteren Fünf-Prozent-Schritten ab Mai 2019 auf 20 Prozent des relevanten Universums von Festlandsaktien erweitert. Von 222 A-Aktien im Mai 2018 erhöhte sich die Zahl der Festlandsaktien im MSCI Emerging Markets auf 421 Titel im Mai 2019.

Technische, keine prinzipiellen Grenzen für A Shares

Auch wenn sich MSCI vorerst dagegen entschieden hat, das Universum der A-Shares über 20 Prozent hinaus zu erweitern und sich dabei auf den Input von institutionellen Investoren berief, so dürfte das nur ein Hindernis auf Zeit sein. Es geht hier nur um technische Hürden, etwa die Begrenzung des täglichen Handels auf bestimmte Quoten, unterschiedliche gesetzliche Feiertage in Hongkong und Festlandchina sowie Einschränkungen beim Day Trading und der Wertpapierleihe.

Es ist daher keine Prophetie, dass in den nächsten Jahren diese Hürden fallen werden und der Anteil von China-Aktien perspektivisch auf deutlich über 50 Prozent des MSCI Emerging Markets steigen wird. Vielleicht wird ja die Dominanz der USA im MSCI World in wenigen Jahren parallelisiert von einer entsprechenden Unwucht im MSCI Emerging Markets?

Kommen wir nun zur Frage der Performance und zum Risiko. Wie haben sich China Aktien bzw. die einzelnen Segmente in den vergangenen Jahren entwickelt – zueinander und im Vergleich zu Emerging Markets generell? Die untere Übersicht zeigt, dass chinesische Aktien seit 2016 sehr gute Zeiten (2017, 2020), aber auch sehr schlechte Zeiten (2016, 2018) gesehen haben im Vergleich zu Aktien aus Europa oder den USA. Das geht aus der farblichen Markierung der Zellen (Jahr für Jahr im Vergleich; je grüner, desto besser, je röter, desto schlechter) hervor.

In den vergangenen zehn Jahren fiel die Performance von China Aktien im Vergleich zum S&P 500, Nikkei, aber auch zum MSCI Europe insgesamt eher bescheiden aus. Wegen der gigantischen Outperformance 2019 war die Zehnjahres-Bilanz von China A-Shares indes deutlich besser als die Bilanz chinesischer Aktien aus anderen Segmenten, etwa Hongkong. Angesichts der hohen Volatilität und der hohen Drawdowns sind die Risiko-adjustierten Renditen noch bescheidener.

China-Indizes kontra globale Benchmarks: Performance und Risikovergleich

Wenn China Aktien auf Index Ebene keine Selbstläufer sind, dann gilt das auch für die Fonds-Ebene. Die untere Ansicht zeigt die identischen Datenpunkte mit der identischen Tendenz. Auch hier konnten China Fonds – erneut mit der Ausnahme von China A Fonds – keine Bäume ausreißen.

China Fonds kontra globale Fondskategorien: Ein Vergleich

Performance und Korrelationen: Mehr als Western von gestern?

Allerdings spricht ein wichtiger Punkt für China Aktien. Die Performance des Jahres 2020. In der Corona-Krise konnte der autoritäre Staat seine Handlungsfähigkeit eindrucksvoll unter Beweis stellen. Mit radikalen Lockdown-Maßnahmen im Epizentrum des Infektionsgeschehens in Wuhan gelang es den chinesischen Behörden, die Pandemie in den Griff zu bekommen. Folglich ist die chinesische Wirtschaft recht schnell der Krise entstiegen, und das hat auch die Aktienkurse im vergangenen Jahr beflügelt.

Das ist nicht nur für die Performance angenehm. Denn es zeigt, dass China Aktien etwas bieten, was viele Anleger sehr mögen: Diversifikationsvorteile. Egal, ob es sich um China A Aktien handelt oder um die verschiedenen Segmente in einem Index (MSCI China): Der Gleichklang mit Indizes wie dem S&P 500 oder dem MSCI Europe sind gering. Zwar wird die zunehmende Integration des chinesischen Marktes in die globale Finanzwelt zu einer Abnahme von Diversifikationseffekten führen. Bis auf Weiteres gilt aber: China Aktien mögen zwar in der Vergangenheit keine Performance-Rakete gewesen sein, ihre Diversifikationswirkung war derweil sehr ordentlich.

Korrelationsmatrix: China Aktien konnten 2016 bis 2021 Portfolios diversifizieren

Drei Fonds auf der Envestor Empfehlungsliste

Wir wollen nun zu einigen empfehlenswerten Fonds kommen. Weil wir der Meinung sind, dass China Aktien zum Fonds-Repertoire von Anlegern zählen werden, stellen wir im Folgenden drei Fonds vor, die wir für empfehlenswert halten. Wegen der vielen politischen und markttechnischen Besonderheiten des chinesischen Aktienmarkts sollten Investoren auf aktiv verwaltete Produkte zurückgreifen. ETFs haben bei China Aktien mit dem Nachteil der geringeren Effizienz der Märkte zu kämpfen. Hinter dem Fondsnamen befindet sich ein Hyperlink, der Sie zu den ausführlichen Fondsportraits führt.

Dabei gehen wir von drei verschiedenen Anlegertypen aus. Einmal den Anleger, der genug Vermögen auf die Waage bringt, um China A Shares als eigene Allokation zu berücksichtigen. Hier haben wir den Aberdeen Standard China A Share für Sie ausgewählt. Wer das tut, folgt der Annahme, dass an China-Festlands-Aktien kein Weg vorbeiführt.

Investoren, die keine Konzentration auf A-Shares möchten, aber eine Gesamt-China-Position aufmachen möchten (und es dem Fondsmanager überlassen, auf welche Segmente des chinesischen Marktes er setzen möchte), legen wir den Schroder ISF China Opportunities nah.

Für Anleger, deren Portfolios mangels Masse dagegen nur eine allgemeine Emerging Markets-Position vertragen können, empfehlen wir den JPMorgan Emerging Markets Equity. Dieser Fonds setzt bereits seit geraumer Zeit auf China A Shares (lange, bevor im MSCI Emerging Markets A-Shares berücksichtigt wurden). Auch Hongkong und Taiwan sind mit von der Partie. Das führt insgesamt zu einer Asienquote von gut 75 Prozent – zwei Punkte mehr als der durchschnittliche Emerging Markets Aktienfonds. Das zeigt, dass auch bei breiter gefassten Emerging Markets Fonds die China- bzw. Asien-Quote andere Regionen regelrecht zwergt.

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China A-Shares ein klarer Fall für aktives Management

Zwischen beiden gibt es einige Gemeinsamkeiten – und deutliche Unterschiede. Beide, der Aberdeen-Fonds und der iShares-ETF, gehören zur selben Morningstar-Kategorie: MSCI China A Onshore. Beide haben sich außerdem im laufenden Jahr mehr als erfreulich entwickelt. Allerdings beginnen an dieser Stelle auch schon die großen Unterschiede. Bei einer vergleichbaren Standardabweichung von etwas unter 19 legte der aktive Fonds von Aberdeen Standard 30,72 Prozent zu, beim ETF von iShares waren es 26,03 Prozent.

Über ein Jahr schaffte der Aberdeen-Fonds ein Plus von 38,36 Prozent, der iShares nur von 34,18 Prozent. Über drei Jahre waren es 67,59 Prozent für den aktiven Fonds im Vergleich zu 33,03 Prozent für die passive Lösung und über fünf Jahre stehen 116,62 Prozent für das aktive Management zu Buche, während es der Indexfonds auf etwa ein Viertel, nämlich auf 29,04 Prozent bringt. Für den Aberdeen Standard China A Share Equity Fund bedeutet diese Performance, dass er seine Benchmark über fünf Jahre um 14,83 Prozent geschlagen hat – pro Jahr wohlgemerkt. (Alle Performance-Angaben Stand: 04.12.2020). Ein klares Indiz dafür, dass gerade in weniger effizienten Bereichen der Aktienmärkte mit einem aktiven Ansatz echter Mehrwert zu erzielen ist.

Hier die Kurzporträts der aktuellen Top-Seller

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Hallo Don, schön Sie mal wieder persönlich zu sprechen, wenn auch nicht bei Fish & Chips wie beim letzten Mal in London. Heute klappt es Corona-bedingt nur per Video-Konferenz nach Singapur. Kurze Frage vorab: Müssen Sie tatsächlich auch im Büro am Arbeitsplatz Masken tragen?

Don Amstad: Ja, in Singapur sind die Corona-Auflagen sehr hoch und man achtet darauf, dass die Hygiene-Regeln eingehalten werden.

Dagegen haben wir in Deutschland eher einen Lockdown light. Doch nun zum Thema: Aus gegebenem Anlass würde ich Sie gerne nach dem gerade erst beschlossenen Freihandelsabkommen RCEP fragen. Das ist immerhin das größte Freihandelsabkommen der Welt, in dem China eine maßgebliche Rolle spielt. Was denken Sie, wie sich das auf den chinesischen Aktienmarkt, insbesondere auf das Marktsegment der A-Shares auswirken wird?

Man muss ganz klar sagen, dass hier nicht nur die Aktienmärkte profitieren. Der Ausbau der Wirtschaft und auch der Infrastruktur trägt wesentlich dazu bei, dass sich auch Regionen entwickeln, die wir heute noch gar nicht berücksichtigen. Der chinesische Festlands-Aktienmarkt ist noch sehr unausgewogen und wird sich in den kommenden Jahren noch weiter konsolidieren.

Das heißt, Sie gehen von einem starken Wachstum des Binnenmarktes aus. Was bedeutet das für Ihren Fonds? Welche Branchen und Sektoren sind besonders prominent vertreten?

Finanzen, Konsum, Informationstechnologie und Healthcare sind die Bereiche die wir aktuell besonders fokussieren. Gerade durch Corona haben die beiden letztgenannten Sektoren in diesem Jahr eine besondere Entwicklung genommen.

Wenn man Ihren Fonds genauer anschaut, stellt man fest, dass er sehr konzentriert ist. Aktuell sind nur etwa 35 Aktien im Portfolio. Das gesamte Marktsegment besteht aus über 3.600 Titeln! Warum so fokussiert?

Der A-Aktienmarkt in China besteht nicht nur aus „Vorzeige-Unternehmen“. Bei den Besuchen und Meetings mit den jeweiligen Verantwortlichen stellen wir immer wieder Ungereimtheiten fest und kommen zu dem Schluss, dass viele Unternehmen nicht geeignet sind. Qualität ist aber für die Auswahl der Titel oberstes Gebot.

Das heißt auch, die Überprüfung der Governance bei Unternehmen spielt eine wichtige Rolle.

Absolut. Man sollte aber generell die Unternehmen in ihrer Gesamtheit prüfen und regelmäßig kontrollieren. Für uns als aktiver Asset Manager ist das grundlegend.

Das geht nicht ohne Research vor Ort. Wie decken Sie das Marktsegment auf der Research-Seite ab?

Wir sind seit Beginn der 1980er Jahre lokal in Asien tätig und haben nun acht Standorte mit über 40 Kollegen aufgebaut. In China sind wir direkt in Hongkong und Shanghai vertreten.

Ein derzeit leider unvermeidliches Thema ist die Corona-Pandemie. Rückblickend betrachtet sind China und auch der Aktienmarkt gut durch die Krise gekommen. Wie beurteilen Sie die aktuelle Lage?

Am Anfang des Jahres konnte sich niemand vorstellen, welche Entwicklung die Pandemie nehmen würde. Die chinesische Regierung hat durch konsequente Maßnahmen wie einen Lockdown und ein Paket unterschiedlicher Hygiene-Maßnahmen gleich dafür gesorgt, dass sich Corona nicht schneller ausbreiten konnte. Der anfängliche Rückgang der Wirtschaftsleistung wurde durch eine solide Erholung im Sommer wieder gestoppt und im Augenblick läuft es wieder hervorragend.

Das spiegelt sich ja auch in der Performance des Fonds wider. Er liegt auf Jahressicht über 25 Prozent im Plus. Jetzt das große Aber: Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von knapp 20 ist der Fonds nicht gerade auf Schnäppchen-Niveau. Wie schätzen Sie das Rückschlags-Potenzial ein?

Wir sind nach wie vor von einer langfristig positiven Entwicklung in China und Asien überzeugt. Die Unternehmen, auf die wir setzen, zum Beispiel Kweichow Moutai (Spirituosen-Hersteller, Anm. von Envestor), Ping An Insurance (Versicherung) oder auch Midea Group (Klimaanlagen, Haushaltsgeräte) sind jeweils Marktführer. Somit keine Geheimtipps. Die Nachfrage in China nach Dienstleistungen und Produkten dieser Hersteller bleibt hoch und somit sehen wir keine Probleme. Marktschwankungen sind aber natürlich möglich und werden den wirtschaftlichen Aufstieg auch weiter begleiten.

Nun zur abschließenden Frage: Joe Biden wird neuer US-Präsident. Wie wird sich das aus Sicht von Aberdeen Standard Investments auf den Handelskonflikt zwischen den USA und China auswirken? Wird es einen erkennbaren Unterschied zur Ära Trump geben oder wird es eher das gleiche Spiel mit höflicheren Umgangsformen?

Wir gehen eher davon aus, dass Joe Biden und sein Team den Weg der Konfrontation weiter gehen werden. Die amerikanischen Unternehmen erwarten vom Präsidenten mehr Unterstützung und sehen die Pole Position als weltweit wichtigster Wirtschaftsstandort in Gefahr. Wahrscheinlich wird aber der Umgangston wieder diplomatischer.

Don – ich danke Ihnen ganz herzlich, dass Sie sich die Zeit genommen haben. Bleiben Sie gesund und hoffentlich bis bald!

Donald Amstad ist COO Distribution & Head of Investment Specialists APAC bei Aberdeen Standard Investments in Singapur, wo er seit 2007 arbeitet. Er begann seine Karriere in London bei Nomura (1983-1987), bevor er zu JPMorgan (1987-2001), Bank of America (2001-2004) und JPMorgan Asset Management (2004-2007) wechselte. Don verfügt über mehr als 35 Jahre Erfahrung im Asset Management und lebt seit mehr als 20 Jahren in Asien. Er schloss sein Studium am Trinity College Oxford mit einem BA (Hons) in PPE ab.

Weitere Informationen zu dem im Interview erwähnten neuen Freihandelsabkommen RCEP erhalten Sie in diesem YouTube-Video: Neue Impulse für den Welthandel mit RCEP.

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Wichtige Hinweise: Der Fonds ist ein OGAW-Fonds unter Luxemburger Recht in Form einer Kapitalanlagegesellschaft mit variablem Grundkapital („SICAV“) und der Rechtsform einer Aktiengesellschaft Der Wert von Investitionen und die Erträge aus ihnen können sowohl steigen als auch fallen, und die Anleger erhalten unter Umständen weniger als den investierten Betrag zurück. Die hier enthaltenen Informationen sind nur von allgemeinem Interesse und sollten nicht als ein Angebot, eine Anlageempfehlung oder eine Aufforderung zum Handel mit Aktien von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten betrachtet werden.

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